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複蘇能否有力延續，存倉市場能否穩健恢複，在很大程度上取決于專業信息不對稱、思想層次兩極分化的格局能否真正改變，而這特別需要宏觀研究重視並踐行“群�路線”，以提振市場信心，防範系統性風險，促進微觀崛起，促進金融更好地服務實體經濟。□程 實歷史從不簡單重複，但根源類似的錯誤和危險卻總是間或閃現。回望即將過去的2013年，全球經濟運行最顯著的特徵是：複蘇比預期差、波動比想象大。為什麼會這樣？很多人將原因歸結為危機尚未去、政策不給力或博弈風雨急，但在筆者看來，這些解釋都未觸及思想層面的內裡。從根源看，“專業信息不對稱和經濟知識兩極分化”不僅未見改善，反而有所加劇。在危機前，它激勵了非審慎的金融創新，引致了無約束的透支增長，催生了危險的專業欺詐；在危機後，它則抑制了宏觀政策的政策效果，干擾了複蘇進程的推進，並制約了經濟秩序的有序重建。在未來，複蘇能否有力延續，市場能否穩健恢複，很大程度上取決于思想層次兩極分化格局能否真正改變。而消除專業信息不對稱，需要宏觀研究重視並踐行“群�路線”。鑒於當下時代背景，筆者疑問這一點格外關鍵。原因有五：第一，在通縮風險大於通脹風險背景下，宏觀研究走群�路線有利於提升政策效果。傳統經濟學一度強調了專業信息不對稱對於宏觀政策調控目標實現的重要性，由於理性預期的存在，如果政策制定者按常理出牌，那麼，市場主體早就于政策出台前就調整了行為，政策真正出台時可能就沒什麼效果了，這樣能起到額外作用的就是預期之外的政策，這就給政策當局利用信息優勢、實行“動態不一致”的政策提供了激勵。但筆者以為，這一策略並不是在所有情境下都適用，動態不一致理論實際上包含了一種隱形假設，即中央銀行將維持物價穩定視為核心目標甚至唯一目標。而當下的現實卻是，全球央行政策目標對刺激增長、抵抗通縮威脅的強調甚至短期超過了控制通脹，此時，讓市場充分明晰政策長期不變的寬鬆基調是有益的，可以避免市場主體不必要的防禦性的需求緊縮行為，這恰是發達國家央行近年來高度重視“前瞻指引”的根本原因，也是宏觀研究踐行群�路線、減小專業信息不對稱的現實必然。第二，在複蘇主題由救贖變為轉型的背景下，宏觀研究走群�路線有利於提振市場信心。在複蘇緩步推進四年之後，2014年，全球經濟將正式進入以轉型為核心主題的階段，美聯儲將退出QE以測試內生增長動力，歐洲內部的結構調整也將有實質推進，日本安倍經濟學的第三支箭也不能再懸而不發，中國全面深化改革的戰略也將細化落實。轉型，本質上是資源配置方式的轉變，一方面將帶來新局面、新情況、新問題，另一方面也將不可避免地伴隨著增長減速。在這一過程中，如果微觀個體對轉型必要性、現實性和自然伴生現象缺乏足夠的認知，那麼，不僅轉型本身的推進恐將變得困難，轉型帶來的陣痛可能也會傷及市場信心，甚至威脅複蘇基調。正因為如此，宏觀研究踐行群�路線本質上就是宣揚轉型精神、普及儲存型常識、增強轉型信心的舉動，將對轉型本身起到有益的支撐作用。第三，鑒於市場波動性在加劇，宏觀研究走群�路線有利於防範系統性風險。歸根結底，危機後的複蘇是一個風雲詭譎的過程，不確定性廣泛存在，利益博弈十分複雜，黑天鵝現象時有發生。這給各種投機勢力借台唱戲提供了便利，可供炒作的題材十分豐富。今年4月的黃金大跌、5月的日股暴跌、11月的比特幣暴漲，都是新鮮的案例。此時，如果廣大非專業的微觀個體缺乏對宏觀經濟運行和國際金融市場變化的理性認知，很容易受投機炒作和羊群效應的影響，無意間掉入各種市場陷阱，在給自身造成巨大財產損失的同時，也加劇了市場風險的聚合、升級、連鎖和傳染，進而可能帶來系統性風險上升的惡果。因此，宏觀研究踐行群�路線，有利於正本清源，減小國際投機勢力興風作浪的可能，引導諸多微觀個體在市場異動之中保持頭腦清醒和行為謹慎，進而堵上系統性風險形成和加劇的源頭。第四，在宏觀經濟複蘇越來越倚重微觀基礎的背景下，宏觀研究走群�路線有利於促進微觀崛起。全球經濟複蘇的過程，同時也是政策力量不斷被透支使用的過程，在財政政策受制于財政鞏固、貨幣政策幾無寬鬆空間、全球化推進放緩的前提下，經濟增長對微觀需求的依賴不斷加大。目前，無論是發達國家，還是新興市場經濟體，都對居民消費和中小企業的可持續增長寄予厚望，而在“大而不能倒”金融機構更受監管的同時，民間金融和小微金融也獲得了長足發展的歷史機遇。微觀崛起正成為後危機時代的時代主題。正因為如此，宏觀研究走群�路線，是順應這一時代主題，幫助微觀個體發現自己、發掘自己並發展自己的有益之舉。第五，在研究市場存在“公有地悲劇”的背景下，宏觀研究走群�路線有利於金融更好地服務實體經濟。專業信息不對稱和知識層面兩極分化的格局形成，很大程度上和研究市場有關。經濟學家可以分為好幾類，象牙塔內的經濟學家們主要從事學術研究，但過於強調經濟學本身則容易掉入“經濟學帝國主義”的陷阱，經濟學不是解釋一切的萬能鑰匙。對於非專業人士而言，真切瞭解經濟世界本身比瞭解經濟學更重要，研究現實經濟，最有力量的兩個群體，分別集中于政府機構與金融機構，前者主要服務于政策制定，後者作為“賣方”主要服務于特定的機構“買方”，兩者都缺乏走群�路線的激勵。如此背景下，以現實為關切的研究市場供給稀缺，盡管消除專業信息不對稱對於全局是有利的，但面向大�的嚴謹研究和趨勢信息普及，缺乏有效供給。在嚴謹研究缺位的背景下，非嚴謹的、一味迎合讀者獵奇口味的各類經濟陰謀論、危機論和崩潰論充斥市場，既加劇了專業和非專業兩個人群的割裂，也一定程度上引致了市場不理性和社會戾氣。正因為如此，在強調金融服務實體經濟的當下，金融機構的專業研究部門加強面對大�的研究供給，既是主動承擔社會責任的表現，也是更好服務金融消費者的有效舉措。（作者系青年經濟學者，微信公�號shihuashijing）迷你倉