sgusers4的部落格

一、讀畢昨天本報「國際脈象」欄有關日本軟銀（SoftBank）創辦人孫正義在阿里巴巴的投資，儲存無法不想起後者擬來港上市（此事勢在必行，以在美上市「麻煩」太多）及內地「電子商務」（主要指網上購物、購戲票、機票及買保險等服務）的現況與前景……。孫正義確有點石成金的本事、無寶不落的本能，軟銀的股票市值已突破千億美元大關，不計國企，為亞洲市值最高的七大企業之一（其他六家為日本豐田、澳洲必和必拓、力拓〔礦業〕及聯邦銀行、南韓三星和中國騰訊）；如果阿里巴巴成功上市而其市盈率能與騰訊看齊，軟銀在「七大」榜上的排名必然躍升。內地網絡購物（online purchases）的營業額，據總部設於波士頓的貝恩策略顧問公司（Bain& Co.）統計，去年達一萬三千多億元人民幣（約合一萬七千億港元），比二○○九年增加百分之七十左右；從統計數字看，這種強勁上升之勢未衰，今年第三季營業額為四千五百五十餘億元人民幣，比去年同期增百分之四十二弱；不難想像，由於今年「雙十一光棍節」的二十四小時內，阿里巴巴旗下的淘寶和天貓（Tmall）一共做了三百五十億元人民幣生意（比去年同期的一百九十一億元人民幣激增百分之八十三），約為五十七億五千萬美元，遠遠拋離美國二○一二年「網絡星期一」（Cyber Monday，感恩節後的周一，是美國網上購物的高潮日）錄得的十四億六千五百萬美元（比二○一一年增百分之十七）︱預料下周一的營業額最高不超過三十億美元，比起中國仍是「大落後」！貝恩估計，內地網上購物的年增幅為百分之三十二，那意味至二○一五年，總額達三萬三千億元人民幣；而麥肯錫管理顧問公司估計，中國的電子商務在二○二○年營業額將在四千二百億至六千五百億美元之間，後一數字比美國、日本、英國、德國和法國的總和更大！二、內地電子商務的營業額佔整體零售額的滲透比率，二○一二年大城市約為百分之六，二三線城市百分之十左右，這比大部分先進國家電子商務平均滲透率低於百分之五為高；而且這種趨勢並無扭轉之象。為什麼中國的電子商務特別發達？上述幾間管理諮詢公司的看法，茲綜合為下述三點。ヾ商場租金增長太快，與過去十年的物業狂潮同步，大城市中心地帶的店舖租金期間升漲三倍強，沒有這項支出，一般網站的同一貨物，售價比商店的低一至三成；網上購物有時會買進「次貨」，但退貨制度已漸有改進，不少香港網上購物者都有「切身體會」，即不管換貨退款，效率均不錯。不過，要把之完善化，筆者以為內地新近推出的「退換貨運費險」，把「換、退貨」納入保險範疇，是可取之法可行之道。無論如何，把這些「不利」因素一併考慮，消費者仍認為網上購物較有利。網絡生意持續上升，等於商舖需求下降，其價、租無法不下跌。ゝ網上購物，特別是個（自然）人對個（自然）人（C2C）的交易，買方很少要求發貨票，意味免去買賣雙方各種相關稅項，成本下降，買賣雙方各受其惠（建築在庫房收入萎縮上）；由於這類交易約佔總額百分之八十，等於走稅漏稅情況嚴重，當局肯定會於短期內立法收緊稅網、堵塞漏洞。從市場趨向看，法人對個人（B2C）的交易額逐漸上升，法人（商號）一般在稅務上不敢mini storage太放肆」，這種商業趨勢因此為政府所鼓勵，據「中國網絡資訊中心」的預測，至二○一七年，B2C的交易將上升至佔總額的百分之四十七。如果B2C很快成為網絡交易的主流，等於政府稅入上升，當局對C2C的稅務也許會「網開一面」，不會收得太緊；果如是，電子商務的發展步伐會加速。ゞ網上購物，對3G手機不離手和平面電腦使用者而言，購物是「彈指」間的事，極為方便；而且貨物無遠弗屆，迅速送上門。顧客不出門，能購天下物！大大刺激消費者的消費意欲，令網絡公司急速增加（消費者亦因而購進不少無用的「廢物」），形成一個龐大的虛擬（無形）商圈。阿里巴巴創辦人馬雲指出，僅淘寶網便有三百多萬賣家，那等於最低限度有三百多萬名小資本家，加上他們的僱員，淘寶網的盛衰與千多萬人的生計息息相關！還有，網絡生意衍生的貨倉管理及物流業人手，這些新創的工作崗位，可補出口業稍為遜色及自動化導致的員工流失。網絡生意興隆，相應地催生和帶旺了送貨（物流的重要一環；若非政府不准，有人會用無人飛機速遞送貨）業，網絡購物，幾乎什麼都可送上門（可以網購大閘蟹和潮州鹵水鵝！），由於當前薪酬尚低，這「最後一步」（Last-mile delivery）的成本仍企於「合理」水平，即收費不致太高以致扼殺購買意欲。據芝加哥管理諮詢公司科爾尼（A.T.Kearney）的分析，目前網絡公司的間接成本主要是接單、分貨、運輸及送上門，它們分別佔百分之四、六、三十七及五十三。內地教育的普及令工人質素不錯，因此能夠充分利用電腦硬、軟件以達致提高物流（包裝、庫存、運輸、安全性以至送貨到戶）效率，這是內地網絡生意前景樂觀的一項重要因素。三、電子商務前景璀璨，以網售物品價格較廉，包括香港人在內的消費者受惠甚深，但商場商店尤其是非市中心地帶的，價格租值，近期看淡遠期看跌（見九月十一日本欄）；不過，阿里巴巴主席認為，網購生意將成購物主流，那意味愈來愈多消費者瀏覽網上「商展」進而「落單」，不必逛公司購物，因此對商廈前景十分悲觀（他甚且因而看淡住宅物業前景），馬氏的看法未必絕對正確，但大體錯不了。地產發展商千萬不可掉以輕心！近日因「技術問題」與香港聯交所談不妥條件上不了市的阿里巴巴，對香港股市可說又愛又恨，二○○七年它在港IPO，二○一二年原價「私有化」，白走一遭；筆者相信阿里巴巴仍積極部署在港上市，以此間比華爾街更有天時地利人和之勝。阿里巴巴是否值得投資，要看其上市定價而定。不過，熟悉內地電子商務市況的人，認為內地政策變幻無窮，阿里巴巴是龐然巨物，政府不可能不插上一手，政治不可能不介入，因此別看得太好亦不必看淡；如看中內地電子商務市場的商機，考慮構成一個把在紐約和香港上市的相關公司包羅在內的「投資組合」，方為穩健之道。可以肯定的一點是，阿里巴巴是一間充滿活力和創意的公司，比如「雙十一光棍節」創下佳績後，馬上致力準備推出以「移動購買」為重點的「雙十二」，而在此前約十天，淘寶已做好「送」手機推銷移動電商平台的部署，即以廉價出售內含免費贈送「阿里移動電商服務平台及阿里雲OS智能手機」。馬雲和他的團隊有無限創意，是毋庸置疑的。林行止self storage