工商銀行（1398）今年頭9個月盈利2,055.33億元（人民幣．下同）、增長10.74%。單單第三季（Q3）盈利671.86億元、按年增長7.60%；若與第二季（Q2）盈利696.04億元比較、按季卻是下跌3.47%，mini storage這個Q3盈利，較市場預測略遜。Q3盈利不及Q2，主要是淨佣金收入由331.97億元降至281.21億元、跌幅高達15.29%，估計是經歷6月份內地銀行同業拆息大幅挾升、重創當地股市和債市之後，於第三季轉趨平淡、交投萎縮。同時，Q3淨利息收入為1,117.47億元、較Q2（1,091.72億元）輕微上升2.36%，抵銷不了淨佣金收入之萎縮。縱使內地拆息於6月下旬回順，仍然預計Q3淨息差（NIM）與Q2相略，維持2.52%水平。資金融通成本高企不下，自然令其淨利息收入增長有限 。市場焦點，放在其不良貸款身上。於Q3期間，工商銀行減值損失66.79億元、按年增加7.34%；但是與Q2減值損失97.89億元相比，卻是按季大幅減少31.77%，這又是否代表工商銀行貸款質素改善、毋須增加減值準備？迷你倉9月底時，工商銀行不良貸款餘額為873.61億元、較2012年底時（745.75億元）增加17.15%；而較今年6月底（817.68億元）增加6.84%。短短3個月，不良貸款餘額便增多了55.93億元，速度也算非同小可，這亦導致其不良貸款比率由6月底0.87%進一步提增至9月底的0.91%、即0.04個百分點。既然不良貸款比率於Q3惡化0.04個百分點，為何減值準備不增反減31.77%？估計是「省下來」以抵銷淨佣金收入之萎縮。近日內地銀行同業拆息持續高企，人民銀行採取逆回購行動向市場釋放資金姍姍來遲，意味�Q4資金融通成本持續高企，淨利息收入甚至較Q3有所減少亦未可知。至於淨佣金收入，隨�內地拆息高企和A股市場疲弱，這方面收入於Q4亦不宜有憧憬。總括而言，工商銀行Q4盈利未許樂觀，反而減值損失可能大幅增加以回應不良貸款餘額增加速度。瑞信證券預測工商銀行2013年全年盈利為2,613.22億元，似是過於樂觀。瑞銀證券則預測為2,576.37億元、較2012年（2,385.32億元）增長8.01%，值得參考。文件倉
請先 登入 以發表留言。