sgusers4的部落格

趙洋 在近日發佈的第三季度貨幣政策報告中，儲存倉央行表示，總體看，對下一階段的價格形勢不可盲目樂觀，物價上行壓力是存在的，要繼續引導、穩定好通脹預期。在“中國經濟穩中向好、經濟增長處在合理區間”的背景下，央行對價格形勢的上述判斷，立即引起各方的關注。 盡管短期看中國通脹無憂，但引導好、穩定好通脹預期，防患于未然，始終是貨幣政策的重要目標，央行的上述表態，說明當局對未來物價形勢的高度關注。有分析認為，本次三季度貨幣政策報告與二季度報告最明顯的不同便是對宏觀經濟形勢分析的變化，即對增長擔憂下降，對通脹關注上升。善於捕捉措辭變化的分析人士發現，對於通脹，本次報告的表態是：“消費價格平穩運行的基礎還不是很穩固”、“四季度CPI同比漲幅也可能上行”，而此前表述是“物價形勢相對穩定”，這顯示了央行對通脹的擔憂加大。 從今年以來的物價走勢看，當前中國尚沒有明顯通脹壓力，不過此前公佈的9月份CPI數據漲幅超出預期，還是令市場各方有所擔憂。國家統計局發佈的數據顯示，9月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.1%。其中，城市上漲3.0%，農村上漲3.3%。這是自今年2月份之後，我國CPI同比漲幅首度突破3%的通脹警戒線，創下7個月新高。這一數據高于之前市場的普遍預期，並逐漸逼近3.5%的“上限”。 一些潛在的因素，的確令人對未來價格形勢不可盲目樂觀。在分析9月份CPI數 據漲幅超出預期時，不少觀點認為新漲價因素主要來自食品類中的非糧食因素，也就是蔬菜和豬肉價格等，也就是說主因是假日因素等導致消費上漲，而非新通脹周期已經開�，即便如此，通脹預期以及壓力等問題仍然備受市場關注。在三季度貨幣政策報告中，央行就表示，受勞動力、服務、租金價格存在上行壓力等影響，消費價格平穩運行的基礎還不很穩固，物價對總需求變化比較敏感，需求擴張對物價的壓力有增大的趨勢。近期受經濟回升推動，PPI降幅趨於收窄，加之有基數效應的影響，四季度CPI同比漲幅也可能上行，從而對通脹預期產生影響。 除了上述因素外，房價的持續走高，也被認為會與價格走勢形成反饋效應，加大通脹壓力。近期公佈的一系列房地產數據顯示，當前房價依然呈現普漲格局，這一局面對於公�的預期有重要影響。央行指出，房地產價格出現一定上漲，尤其是一線城市迷你倉最平價上漲幅度較大，有可能向租金及其他相關領域傳導，增大成本壓力。 隨著年底時間臨近以及多因素疊加，不少研究預測，四季度CPI有繼續走高的趨勢，即將公佈的10月份CPI同比漲幅可能在3%至3.5%之間。有券商研究認為，短期內，由於節假日及季節性因素，10月的菜價還在保持上漲態勢，預計10月的CPI 食品價格環比上升0.5%，非食品價格上漲0.1%。如此一來，CPI環比在0.2%，同比在3.3%左右。 在CPI可能繼續小幅攀升的情況下，能否穩定好全社會的通脹預期，自然成為央行貨幣政策操作中的重要出發點。與國外大多數央行採取單一的通脹目標制不同，作為宏觀調控的重要組成部分，中國的貨幣政策是圍繞物價、經濟增長、就業和國際收支平衡等多個目標來制定的，需要縝密的統籌和權衡。這就要求貨幣政策必須加強對形勢的分析研判，根據經濟條件的變化在幾個目標間進行權衡取捨。 從當前經濟形勢看，經濟增長處於合理區間。最新公佈的統計數據表明，三季度我國經濟穩中向好，重要的指標依然處於經濟增長合理區間的上下限內。比如三季度GDP同比增長7.8%，前三季度GDP同比增長7.7%，高于7.5%的年初預定目標。有分析指出，目前“經濟穩中向好，增長處於合理區間”的表述已經取代此前的“經濟總體平穩”。這一表述的變動，顯示出經濟企穩複蘇的態勢已經得到決策層確認。 在這樣的形勢下，“不放鬆也不收緊銀根”的穩健貨幣政策，在把握好平衡點過程中，重心也會有所調整。對此，央行表示，把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，重點是創造一個穩定的貨幣金融環境，促使市場主體形成合理和穩定的預期，推動結構調整和轉型升級。“促使市場主體形成合理和穩定的預期”，當然包括要形成合理和穩定的通脹預期，而要完成這一目標，前提就是創造一個穩定的貨幣金融環境。 在外貿順差繼續擴大外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴張的壓力仍然較大，這為當前流動性管理提出了挑戰。央行將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，加強流動性總閘門的調節作用，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。可以說，只有保持定力，精准發力，努力創造一個穩定的貨幣金融環境，才能繼續引導、穩定好市場和公�的通脹預期，完成管理好經濟“上下限”的要求。 迷你倉