sgusers4的部落格

——華泰柏瑞季季紅債券型基金分析報告□ 國金證券 張琳琳（執業證書編號：S1130511110004）10月21日至11月8日，mini storage華泰柏瑞發行旗下第三只純債基金——華泰柏瑞季季紅債券基金，業績比較基準“一年期銀行定期存款收益率(稅後)+1%”，現可通過建行、華泰柏瑞直銷等渠道購買。該基金延續並升華了華泰柏瑞固定收益團隊“穩健與收益並重”的投資理念，在堅持純債投資策略的基礎上，增加了強制分紅條款。這一設計，不僅減省了個人及機構投資者的部分費用，更有助于持有人了結階段性收益。此外，公司固定收益團隊成員互補的資歷背景以及擬任基金經理豐富的管理經驗也為該基金的運行奠定基礎。分紅設計 契合理財需求海外市場上，很多基金產品在定期分紅方面都做了相關的規定，定期將基金投資中的收益獲利了結似乎已經成為一種投資習慣，以美國市場為例，進行派息的共同基金占所有共同基金的比例超過90%，其中採用定期派息的基金又占派息基金逾95%，即定期派息基金占比超過85%；同樣，在亞洲市場上定期支付基金也逐步發展壯大起來，據Bloomberg統計，僅2011年中國香港和新加坡就發行了數十只定期收入基金。反觀中國內地市場，從分紅頻率來看，目前市場上定期分紅型基金已經覆蓋月度、雙月、季度、年度等不同分紅周期，能夠較好滿足投資者不同理財需求，截至2013年9月24日，定期分紅型基金產品數量合計13只，較上年末增長1.6倍。根據基金招募說明書規定，華泰柏瑞季季紅債券基金設計了強制分紅條款，在符合有關基金分紅條件的前提下，每季度末基金份額可供分配利潤超過0.01元時，就會�動分紅機制，且分紅比例不得低於可供分配利潤的50%。這一設計有助于持有人了結階段性收益，在當前震蕩市場環境中能夠較好地滿足投資者追求穩健回報的理財需求。專注債市 謀求穩健收益華泰柏瑞季季紅債券基金主要投資于國債、金融債、央行票據、企業債、公司債等具有良好流動性的固定收益類金融工具，但不參與股票投資，也不直接在二級市場買入可轉債和權證。根據國金基金研究中心的分類標準，華泰柏瑞季季紅基金屬於完全債券型基金（即通常所說的純債基金）。完全債券型基金在市場下跌的環境中能夠較好地滿足低風險投資者追求穩定收益的需求，自2012年以來持續受到市場熱捧，並逐漸成為投資熱點。從歷史表現來看，由於專注于挖掘債券市場投資機會，且不參與股票一、二級市場投資，self storage全債券型基金收益不受股市影響，而是完全來源於債券市場，業績表現也因此持續穩健。自2005年以來，完全債券型基金連續八年實現正收益，且各年度收益率表現均相對平穩。為了更好的體現債券投資的風險收益特點，我們採用債券投資收益和參考債券投資獲益能力來衡量新股申購和普通債券型基金的債券管理情況。結果顯示，無論是新股申購還是普通債券型基金，其債券投資部分均為基金業績提供了正貢獻，由此可見，立足中長期時間範圍，進行債券投資獲取穩健收益是大概率事件。就當前債券市場投資環境來看，宏觀經濟複蘇乏力及通脹低位徘徊的經濟基本面仍將對債券市場中長期行情形成支撐，而且經過近期急速調整後部分風險也得以釋放，長期配置價值隨之提升。此外，結合美林投資時鐘理論來看，下半年仍將處於經濟築底階段，經濟下行對企業盈利的衝擊將對股票構成負面影響，在此背景下債券相對股票的收益率提高。短期來看，雖然近期流動性壓力有所緩和，但受限于諸多不利因素市場利率仍難以出現明顯下降，同時在政府對經濟下滑容忍度上升的背景下，短期出台刺激經濟增長實質性政策的可能性不大，而且市場對企業信用風險、地方債務風險的擔憂也將加劇，而這恰恰有利於提高固定收益類資產的配置價值，並為華泰柏瑞季季紅基金提供了一個良好的建倉機會。實力團隊 全面保駕護航華泰柏瑞季季紅債券基金的管理人華泰柏瑞基金在公募投資領域擁有9年的運作經驗，產品線覆蓋了股票型、指數型、混合型、債券型、貨幣型、QDII等多個類型，截至2013年二季度末，公募基金管理規模近300億元。自新管理層履新以來，華泰柏瑞基金更確立固定收益為四大重點方向之一，並在去年底組建了實力強大的固定收益團隊。團隊成員搭配比較均衡，具有海外債券交易、海內外固定收益基金管理、內地固定收益基金交易、內地銀行間市場債券交易、內地企業信用評級等互補的資歷背景，其中投資總監董元星曾在全球債券市場打拼多年，堪稱行業資深人士；擬任基金經理陳東原來在深發展做外幣投資，後來在工行的金融市場部做信用債的投資和交易，2012年9月加盟華泰柏瑞基金後任華泰增利、華泰豐盛純債基金經理。新組建的華泰柏瑞固定收益團隊今年以來成績斐然，其中，華泰柏瑞穩健收益債基A類、華泰柏瑞穩本增利債基A類的回報率都在晨星排名中位列同類前15%，而華泰柏瑞貨幣A類、B類也都進入了海通證券同類前1/4（截止日期：2013-9-30）。（CIS）mini storage